炒股就看，翻倍权威，汇丰会行专业，晋信绩反及时，陆彬全面，场内存个才启助您挖掘潜力主题机会！股机

来源：资本深潜号

本期金句：

1、到业动当前应该更多的翻倍关注市场的上行风险，现在是汇丰会行上行风险大于下行风险的时候。

2、晋信绩反股市永远不会等到一家公司业绩真正反应的陆彬时候才启动上涨。

3、场内存个才启每当市场风险补偿非常高的股机时候，场内都会渲染非常多的到业动悲观逻辑，而最终的翻倍结果是，市场往往也会用各种各样的原因带来均值的回归。

4、我们现在也有些焦虑，焦虑的是如何与时间赛跑，及时布局低估的市场机会。

5、中观来看，不少公司4月底已经见到了长期的低点。

6、PEG成长的风格，就是在不被市场看好的时候迎来“双杀”，在被市场看好时，迎来“双击”。

7、核心资产里面，会优选新能源、军工、医药、互联网来做投资。这些公司现在的估值已经非常合理。

01

4月底已见长期低点

从去年末开始，陆彬在多次路演中都表达了同样的观点，即认为当下的市场存在机会，而且，机会越来越明显。

在最新的路演中，陆彬认为，当下A股市场的很多公司从1、2年的维度来看，隐含的回报率已经非常高。

他提示，每当市场风险补偿非常高的时候，场内都会渲染非常多的悲观逻辑，而最终的结果是，市场往往也会用各种各样的原因带来均值的回归。

他相信除非非常极端的情境出现，大家的判断应该已经没有特别大的分歧（即市场内存在相当的投资机会）。

陆彬表示，市场底部不是由某个个人的判断来决定，是市场合力的结果，但无论最终底部如何出现，有几点是非常明确的：

第一，现在的市场表现与历史的底部特征比较是非常相像的。

第二，中观来看，一些行业从未来1个季度的角度看，可能还有一定的不确定性，但不少公司从估值上看，可能4月底已经见到了长期的低点。

02

估值合理且有向上“机会”

他更有把握的是公司层面的信息。

陆彬表示，很多他日常持续跟踪的上市公司，近期的季报都不会太好看，甚至未来1、2个季度的业绩可能会有一定的波动。

但通过与很多公司的非常充分的交流，他认为这些公司的价值中长期没有变化。不少公司在行业受影响时，自身的市场份额在提升、产品竞争力也在提升，新产品孵化第二曲线，相信未来1、2年的隐含回报率都比较高。

最重要的是，这些公司的原有业务的估值已经非常合理，同时不少公司已经有变化的option（“期权”）。

如果后续基本面发生变化，公司股价的弹性将是非常大的。

03

上行风险比下行风险大得多

陆彬判断，当前很多个股的上行风险会比下行风险要大得多，上涨的可能比下跌的风险要多。

如果当前更多的关注下行风险，整个组合面临的（错失行情的）风险是非常大的。

现在如果过多担心波动和过多担心悲观的下行风险，往往可能未来两、三年再回过头来看，对于投资也是一种风险：没有在市场隐含回报率比较高，估值比较合理或者相对低估的时候，去做投资和做布局，往往带来的是未来的投资的上行的风险。

他还表示，从仓位的角度，他会长期保持比较高的仓位。结构上也会去预判市场的一些风险，用行业的组合结构来对冲这些风险。

04

2022年的乐观没有改变

在年初，陆彬的观点非常明确，2022年的全年会比2021年市场会更加友好。

现在，他对2022年全年市场的判断，依然没有改变。

他认为，2022年才过了不到5个月，后面还有7个月，他对于整个2022年市场大环境，比年初的时候更有信心，因为很多公司非常有吸引力。

2022年年初，他判断2022年（主线）是价值回归和优质成长。他也做了组合的调整，年初配置了不少的价值股。

但2、3月份以后，当他看到某些成长股出现估值的大幅回调以后，做了一些风格上的切换。

目前从结果来看，从价值回归切换到优质成长的时间节奏上，如果再晚1、2个月可能会效果更好。

总的来说，陆彬认为，2022年整个市场的环境后面应该会比较友好，同时认为后面的主线可能是优质成长、核心资产和PEG成长靠前行业和公司。

05

市场不会等到业绩反应才上涨

陆彬判断，有些行业的需求可能会出现一些波动，但大部分行业的需求可能是延后，同时企业的经营和排产后面还有6、7个月的（时间）补上。

他强调，市场永远不会等到业绩真实反应的时候，股价才会有反应。

“3、4月份，很多公司的下跌已经就是极限推演的结），不仅考虑了二季度的业绩下滑，也假设了全年业绩大幅受影响，并引发了估值和盈利的同时双杀。”

陆彬认为，很多公司现在的估值的水平，用1、2年的维度看，已经大部分反应了负面影响。

而且，以2022年表现比较好的行业举例，包括农业、猪，航空，旅游，这些行业的经营还没有明显的好转，但往往公司和行业的股价或者是机会已经在提前反映了。

所以，即便未来1、2个季度疫情有所反复，他也不认为对于这些公司的股价、估值和市值还有非常大的冲击。

06

何处寻找投资机会

年初时，陆彬认为2022年的主线是价值回归和优质成长。在2、3月份的时候，部分的往优质成长（倾斜），因为看到不少公司的估值越来越有吸引力。

他把市场分为4个方向。

首先，在核心资产里面，会优选新能源、军工、医药、互联网来做投资。他认为这些行业和这些公司现在的估值已经非常合理或者有吸引力，未来2~3年的隐含回报率来自于这些公司业绩稳健的增长。

其次，在PEG的成长里面，他很看好高端装备、新材料、TMT的很多公司。尤其是在3、4月份下跌以后，这些公司的吸引力非常高。

他认为，PEG成长的风格，就是在不被市场看好的时候迎来“双杀”，在被市场看好时，迎来“双击”。

从1、2年维度上，他已经找到了一批公司，估值对应主业当年都不到20倍，明年都不到15倍。

同时这些公司的很多一些不管是新产品的变化，还是公司的竞争力，或者是市场份额的变化，都会带来一些明显的变化。

他认为，这些公司在主业有估值的支撑，而且这些估值是非常合理的，同时又会有非常大的成长的可能性。

其三，价值股方面包括金融和地产。现在不管是银行、非银还是地产，这些大盘价值股的估值都在历史极值的附近。

其四，周期股方面，一些非常典型的周期行业，包括水泥等很多强周期的，包括化工、化里面的很多周期股，包括一些龙头公司，现在这些周期行业的估值水平也是在历史非常低的位置，同时可能后面会有一些经济方面的变化和政策。

07

焦虑与时间赛跑

陆彬表示，他现在是非常焦虑的，但是他焦虑的点可能和市场很不一样。

场内的大家可能在焦虑，市场会不会还跌，基金净值还会不会跌。但他现在焦虑的是，看到了很多投资机会，要与时间赛跑抓紧布局。

他已经筛选出了很多的行业，看到了不少的投资机会，隐含回报率都是比较高的。

他相信市场都是聪明的，机构投资的比例越来越高，这些公司可能会被其他的投资者快速的发现，从估值和股价的角度会快速的反映这些公司的一些变化。

所以，他担心市场出现快速反弹，或者是现在储备的、看好的需要持续验证的投资机会，在短时间里面可能会被别人发现，快速反映它们的价值。

现在，他都在尽可能快的去做这些产业链的（研究），包括内部的一些讨论，外部的一些支持，也与很多产业的和公司在做一些沟通和确认。

他认为，这个时候正是要花时间去找到确定性比较高，隐含回报率又比较高的投资机会。

他也表示，他现在的标准也是越来越高了，因为每天的时间也都非常有限，所以他对个股未来1、2年的隐含的回报率或者是可能性，是3位数的要求。

所以，他现在焦虑的是，怎么把这一批公司尽量的找出来，同时走在别人的前面，提高置信度和确定性。